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瑞信:维持百威亚太(01876)“中性”评级 下调目标价至25.5港元-约法三章的主人公是谁

瑞信:维持百威亚太(01876)“中性”评级 下调目标价至25.5港元

原标题:瑞信:维持百威亚太(01876)“中性”评级 下调目标价至25.5港元

K图 01876_0   瑞信发表研究报告,百威亚太(01876)去年表现大致符合预期,正常化EBITDA升11%,自然增长升1.8%,反映第四季销售和EBITDA分别跌3.8%及5.6%。

该行称,虽然内地市场在去年第四季复苏,但仍然受压,销量跌6.6%(去年第三季跌幅为5.9%),主因高基数及夜场销售持续较弱,但未来品牌升级效率改善,都有助支持利润增长。韩国方面,预期逐步开始降价,尽管以减少利润为代价,但看到某些销售渠道销量跌幅放缓,重夺市场份额。

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该行表示,公司预期首两个月内地的收入跌2.85亿美元,意味着同比跌35%。目前产能已经足够,因为只有逾50%的啤酒厂重新开业。该行相信短期利润受压,主因新扩张的销售渠道和分销商的开支上升。基于预期内地销量及利润疲弱,该行下调集团盈利预测2%-3%,目标价由26.2港元降至25.5港元,维持“中性”评级。

瑞信:维持百威亚太(01876)“中性”评级 下调目标价至25.5港元

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